【新材料行業(yè)指數(shù)在政策利好下有所修復(fù)】

2024 年新材料板塊走勢整體呈先震蕩后反彈態(tài)勢。1 月至 2 月初，新材料 指數(shù)表現(xiàn)較弱， 大幅下跌后呈現(xiàn)技術(shù)性反彈，然后隨著“新國九條 ”、“新質(zhì) 生產(chǎn)力 ”等政策預(yù)期強(qiáng)化，指數(shù)有所修復(fù)。6 月至 9 月，指數(shù)偏弱調(diào)整。9 月 底，隨著“一行一局一會(huì) ”三部門推出一攬子增量政策，在宏觀層面上加強(qiáng)對逆周期調(diào)節(jié)，在微觀層面上推出互換便利和股票回購再貸款等工具支持資本市 場發(fā)展。受政策刺激后，新材料指數(shù)迅速反彈，走出低谷后進(jìn)入震蕩階段?？傮w來看與滬深 300 相關(guān)度很大且基本同步，貝塔值較高。

截止至 2024 年 12 月 3 日，新材料指數(shù)(884057.WI)上漲 7.96%，同期滬深 300 上漲15.18%，跑輸 7.22 個(gè)百分點(diǎn)。從行業(yè)橫向?qū)Ρ葋砜?，非銀金融以 39.85%的漲幅位居第一，新材料行業(yè)漲跌幅在30個(gè)中信一級行業(yè)中排名第 21 位。

根據(jù)工信部《新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展指南》，新材料主要包括先進(jìn)基礎(chǔ)材料、關(guān)鍵戰(zhàn)略材料、前沿新材料三大類。由于尚未有較為統(tǒng)一和明確的新材料子行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)。因此，我們根據(jù)《新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展指南》，選取有機(jī)硅(中信)等行業(yè)代表先進(jìn)基礎(chǔ)材料板塊，選取半導(dǎo)體材料(中信)、 超硬材料(萬得概念)、電 子化學(xué)品(中信)、膜材料(中信)、碳纖維(中信)、稀土及磁性材料(中 信)、工業(yè)氣體(萬得概念)等行業(yè)代表關(guān)鍵戰(zhàn)略材料;選取公司主營業(yè)務(wù)以金屬增材制造材料為主的其他金屬新材料(申萬)行業(yè)代表前沿新材料，共同組成新材料板塊。

截至2024年三季度末，基金對新材料行業(yè)的全部持股市值為 3857 億元，占行業(yè)上市公司總市值的 9.03%，同比增加 1.18pct。

【新材料市場需求廣闊，發(fā)展具有長期確定性】

當(dāng)前，以新一代電子信息、新能源、航空航天、生物醫(yī)藥、精細(xì)化工、智能制造等為代表的新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，對材料提出了更高要求，如超高純度、超高性能、超低缺陷、高速迭代、 多功能、高耐用、低成本、易回收、設(shè)備精良等。根據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)， 目前我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占GDP比重約13%，隨著新興產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展對高性能新材料的需求日益迫切。

目前新材料規(guī)模迅速擴(kuò)大，發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，2023 年1至9月中國新材料產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值超 過 5 萬億元，保持兩位數(shù)增長，預(yù)計(jì)2025年中國新材料行業(yè)市場規(guī)模將達(dá)到11萬億元。根據(jù)工信部預(yù)計(jì)，到 2035年，我國新材料產(chǎn)業(yè)總體實(shí)力將躍居全球前列，新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展體系基本建成，并能為本世紀(jì)中葉實(shí)現(xiàn)制造強(qiáng)國提供基礎(chǔ)支持。

目前以房地產(chǎn)、建筑業(yè)、加工制造業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)為主力的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)面臨發(fā)展 上限，向人工智能、新材料、新能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等新興行業(yè)發(fā)展是必然趨勢， 而隨著新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對材料提出更高的需求，加速了材料的創(chuàng)新過程，因此新材料行業(yè)正處于快速發(fā)展的成長期，其產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展和需求的不斷增長具有長期確定性。

在政策推動(dòng)的背景下，下游產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)替代和制造業(yè)技術(shù)迭代升級帶來的新增 需求有望帶動(dòng)新材料行業(yè)不斷打開增長空間。新材料需求主要來自三類行業(yè)， 一是通過國產(chǎn)替代搶占原有海外競爭對手在華市場份額，如半導(dǎo)體和信息通信相關(guān)行業(yè);二是在技術(shù)封鎖、政策限制的背景下實(shí)現(xiàn)技術(shù)上的追趕，以軍工、 航空航天和半導(dǎo)體行業(yè)為主;三是，我國在產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢的背景下自主引領(lǐng)產(chǎn)品迭代升級，如稀土行業(yè)、新能源行業(yè)。整體來看，我國材料技術(shù)不斷深入、投資不斷加大，國內(nèi)新材料行業(yè)正在搶占市場份額、蓬勃發(fā)展。

【“ 以舊換新 ”政策推動(dòng)下需求復(fù)蘇】

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024 年 1-10 月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資 80309 億元， 同比下降 10.3%;其中住宅投資 65644 億元，下降 10.4%。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房 屋施工面積 720660 萬平方米，同比下降 12.4%。新建商品房銷售面積 77930 萬平方米，同比下降 15.8%。在政策力度不明顯低于預(yù)期的情況下，明年下半年地產(chǎn)有望逐漸見底，地產(chǎn)銷售逐漸回暖，從而帶動(dòng)家裝、家電等相關(guān)消費(fèi)回升。

汽車方面，國家以舊換新政策對國內(nèi)新能源汽車消費(fèi)拉動(dòng)明顯，新能源汽車出口仍保持較快增長。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2024 年 1-10 月，汽車產(chǎn)銷分別完成 2446.6 萬輛和 2462.4 萬輛，同比分別增長 1.9%和 2.7%，產(chǎn)量增速較 1-9 月收窄 0.01 個(gè)百分點(diǎn)，銷量增速擴(kuò)大 0.36 個(gè)百分點(diǎn)。1-10 月，新能源汽車國內(nèi)銷量 869.2 萬輛，同比增長 38.3%;新能源汽車出口 12.8 萬輛， 同比增長 3.6%。汽車工業(yè)是宏觀經(jīng)濟(jì)的重要支撐，隨著我國新能源汽車的飛速發(fā)展， 全球汽車工業(yè)格局有可能重塑，我國汽車的全球市占率有望進(jìn)一步提升， 從而拉動(dòng)鋰電材料、輕量化材料、稀土永磁材料等產(chǎn)業(yè)鏈新材料需求。

家電方面，2024年 1-9 月，我國彩電產(chǎn)量 1.5 億臺(tái)，同比增長 2.5%;空調(diào)產(chǎn)量 2.1 億臺(tái)， 同比增長 8.0%;家用電冰箱產(chǎn)量 0.77 億臺(tái)，同比增長 7.50%;家用洗衣機(jī)產(chǎn)量 0.82 億臺(tái)，同比增長 6.70%。整體來看，在以舊換新政策推動(dòng)下，家電更新需求有望逐漸釋放，疊加國產(chǎn)家電競爭力提高，海外新興市場不斷拓展帶來新增需求，主要家電產(chǎn)量均保持正增長，白色家電整體表現(xiàn)較好。

智能手機(jī)方面，2024 年 1-10 月我國智能手機(jī)產(chǎn)量 9.9 億部，同比增長 10%。根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，2024 第三季度中國智能手機(jī)市場出貨量約 6878 萬臺(tái)， 同比增長 3.2%，連續(xù)四個(gè)季度保持同比增長。自去年四季度以來，中國智能手機(jī)市場表現(xiàn)穩(wěn)步回升，隨著過去三年積壓的換機(jī) 需求逐步釋放疊加多項(xiàng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)政策推出，智能手機(jī)行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。

總的來看，新材料下游整體需求較去年有所復(fù)蘇。未來隨著制造業(yè)不斷迭代升級和各項(xiàng)促消費(fèi)刺激政策持續(xù)推動(dòng)下，下游需求將獲得提升。

整體來看，2024 年新材料板塊走勢整體呈先震蕩后反彈態(tài)勢，估值快速修復(fù)。從政策面來看，新材料作為新型工業(yè)化的重要支撐，未來產(chǎn)業(yè)和新質(zhì)生產(chǎn)力的重要組成部分，國家高度重視，不斷推出新政策促進(jìn)新材料行業(yè)發(fā)展。

從地緣政治面來看，在當(dāng)前中美競爭依然加劇的背景下，下游制造企業(yè)均在加快高端材料國產(chǎn)化替代，半導(dǎo)體材料、光電顯示材料、特種功能塑料等新材料國產(chǎn)化需求迫切，未來國產(chǎn)替代進(jìn)口新材料空間巨大。

我們篩選出以下潛力標(biāo)的

滬硅產(chǎn)業(yè)(688126)公司目前已成為多家主流半導(dǎo)體企業(yè)的供應(yīng)商，提供的產(chǎn)品類型涵蓋 300mm 拋光片及外延片、200mm 及以下拋光片、外延片及 SOI硅片。

光華科技(002741)公司芯片先進(jìn)封裝濕制程整體產(chǎn)品服務(wù)方案,包括：干膜前處理、光刻膠/干膜涂布潤濕液、顯影液、銅 RDL 電鍍液等。

華懋科技(603306)目前公司在半導(dǎo)體領(lǐng)域的發(fā)展重心是繼續(xù)深化在半導(dǎo)體光刻材料及光刻膠領(lǐng)域布局，有序推進(jìn)東陽華芯“年產(chǎn) 8000 噸光刻材料 ”項(xiàng)目的建設(shè)工作，抓緊推進(jìn)光刻膠的國產(chǎn)替代。

參考資料：中原證券-新材料行業(yè)年度策略：賦能制造業(yè)，把握國產(chǎn)替代和自主創(chuàng)新機(jī)會(huì).pdf

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